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株と景気
nekomomotaの回答
- nekomomota
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他の方が答えていらっしゃるように、企業収益と金利の関係からは金利上昇=企業業績圧迫=株価にマイナス、という関係を基本に考えればよいでしょう。 ただし、現在の米国雇用情勢改善→FRBに金融引き締め観測→NY株価下落→東京株式市場株安の流れは少し別の角度から見てみるべきだと思います。この春までの米国景気が本格的に回復していない時点で低金利政策によりマネー市場に潤沢に資金が供給されていました。長期金利が低く資金は運用先を求めてあちこちに流れてゆくような米国内の金利が非常に低い状況です。米国で供給された資金の流動性は中国実需増加を見越した商品市場、アジア株式ほかエマージングマーケット、そして底打ちが見えた東京株式市場にも流入していたと思われます。米国からまわりまわって東京の土地やゴルフ場、再建企業の買収に投資された資金もあるでしょう。 FRBの引き締め可能性が現実化してきた時点で米国の金利が上昇し有利な投資先を求めて国外に流出していた資金が一旦は国内に戻り始めたようです。金利が上昇すれば資金調達コストと利益の関係で収益率は即悪化しますから。短期間で金利上昇が株価に影響を与える理由はこれらのマネーフローからの説明のほうがピンと来るのではないでしょうか。 問題はこれから先、中期的な見通しですが、米国の景気が良いことが原因だとすれば極端なインフレ懸念が出ない限り日本経済のファンダメンタルズにとってマイナスではないように思います。米国では減税効果が効いているうちに雇用が回復しないのではないか、という懸念が大きかったですからその点は良いほうに結果が出ているわけです。この次にはやや強めの景況感をベースにした相場展開が世界的に始まるのかもしれません。相場のことですからそう簡単には見通せませんが、一旦米国に長期金利上昇が一服した時点で株価がどのように戻り始めるかを注視したいものです。
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