企業価値の計算にて質問です。

質問

企業価値の計算にて質問です。

中小企業診断士の財務・会計の問題を解いているのですが、どうも腑に落ちない問題に出くわしました。

どなたか教えていただけますでしょうか。

中小企業診断士　最短合格のためのスピード問題集２　財務・会計　TAC出版　P.36に記載の問題より

次のM社の資料をもとにM社のｎ年度末の企業価値として最も適切なものはどれか。【単位：百万円】

【ｎ年度末データ】
ＦＣＦ　１００百万円
加重平均資本コスト 　１１％
ＦＣＦの成長率　１％
売上高　１５００百万円
減価償却費　１０百万円
実効税率　４０％

ア　　７００
イ　　７０７
ウ　１０００
エ　１０１０
オ　１１００

「与えられているデータがｎ年度末のデータであり、
問われているのがｎ年度末の企業価値であることからｎ＋１年度末時点の企業評価額は
ＦＣＦ　１００　＊　ＦＣＦ成長率　１．０１／（ＷＡＣＣ　０．１１－ＦＣＦ成長率０．０１）
＝１０１０となる。よってエが正解である。」

と記述されているのですが

■企業価値＝予測期間のＦＣＦ現在価値＋継続価値の現在価値

の式から考えれば解答の計算では「継続価値の現在価値」の部分しか計算していないように感じるのです。

「予測期間のＦＣＦ現在価値」＝Σ（ＦＣＦ／（１＋ＷＡＣＣ）＝１００／（１．１１）
　　　　　　　　　　　　　　＝９０．０９≒９０

企業価値＝９０＋１０１０＝１１００となり、オではないかと考えたのです。
どなたか教えていただけますか？

回答No.1

bigorange9

エで正解。

継続企業価値は、（現実性はともかく）企業が来期以降永久に継続するという意味です。
来期以降のFCF成長率を一定とすれば、等比級数の和の公式からご質問にあるような式になります。ただし割引率より成長率が大きいような事業では計算が不可能になるという欠点があります。

補足

この問題からは「問われているのがｎ年度末の企業価値であることからｎ＋１年度末時点の企業評価額を求めれば良い。」ということなのでしょうか？

「ｎ年度のまでの現在価値と継続価値の現在価値を合算することにより、Ａ社の企業価値を算出せよ。」と問われていなければ

■企業価値＝予測期間のＦＣＦ現在価値＋継続価値の現在価値

「予測期間のＦＣＦ現在価値」＝Σ（ＦＣＦ／（１＋ＷＡＣＣ）＝１００／（１．１１）
　　　　　　　　　　　　　　＝９０．０９≒９０

企業価値＝９０＋１０１０＝１１００　よって解答　オ

が成立しないということでしょうか？