証券会社はなぜつぶれるのですか

質問

サブプライム問題とやらでリーマンブラザーズ証券がつぶれました。かつて日本ではバブル崩壊をきっかけに大手証券会社もつぶれています。

われわれ市民は証券会社に口座を持ち株式売買などを行いますが、仮に株価や地価など暴落してもその損害は当然客側にあり、証券会社が損害をかぶってわれわれに補填してくれるようなことはありません。つまり証券会社は売買手数料だけで稼いでいるように思えてなりません。

では、なぜ証券会社はあれだけ巨額な負債を抱えてつぶれてしまうのでしょうか？　そもそも証券会社の業務とはいったい何なのでしょうか？　もしかして誰かにお金を貸すようなこともあるのですか？

回答No.5

turbo27

おっしゃる通り、証券会社が証券売買の仲介だけしていれば博打の胴元と同じ、テラ銭だけ取ってプレイヤーが儲かろうが損しようが、胴元だけは手数料で儲かります。
ただ他の方がおっしゃっているようにリーマンは投資銀行でもあります。
大量にサブプライムローンに手を出していたのがリーマンです。

サブプライムローンをみると、信用のない低所得者に「返せる訳のないお金」を貸してました。どうしてこんな事が出来たかというと、アメリカの住宅は価値が下がらず、古い家が平気で売れたんです。日本では買った瞬間から価値が下がりだし、古くなれば価値がなくなる建物の感覚とは違います。つまり住宅を持つ事は借金を持つのではなく、資産を持つ事になっちゃうんですね。
サブプライムローンでは、借りて数年後には月々の返済額がドカンと上がって、とても低所得者に返せる物では有りません。なぜそれが成り立ったかと言うと、住宅を買って数年後には住宅価格が上がり、その上昇分を担保にまた金を借りると言う、日本では考えられない「はぁ？」という方式だったんです。
アメリカの消費行動というのは特殊で、借金で消費すると言うのが普通でした（だからクレジット社会、クレジットヒストリーと言う感覚があります）。つまり根本的に幻のお金で消費して生活を謳歌するという、砂上の楼閣のような、まともに考えればいつかは弾けるシャボン経済だったんです。

サブプライムローンでは、それを借りる低所得者（A)と、それを貸し出す「地方銀行」（B)、そのローンを買い取り証券化した投資銀行や証券会社（C)、それを販売する販売者（D)、それを買い取る投資家（E）、以下Cから後の連鎖（F)、となる訳ですが、リーマンはCとDです。
住宅価格の上昇に陰りが見えると払えなくなるAが出て、支払いの滞納が出るとBは当然貸し出しを厳しくします（貸し渋り）。
金が借りれないと住宅が売れなくなり、住宅価格がさらに下落して負の連鎖、となると返せなくなった大量の焦げ付きが出始めます。
ローンを買い取って証券化・販売していたCの手元には買い取ったローンと販売前の証券商品が大量に残ります。新しい証券は売れません。手元の証券の評価損などがのしかかります。
そんなものを大量に抱えると株価も低迷、資金も調達できなくなります（誰も買わなくなる）。当然負債のみが膨らみ、資産と負債のバランスが大幅に崩れる訳です。
普通であれば借り手と貸し手（AとB)だけで収まるものが、ローンの買い取り・証券化・販売者（C）に飛び火し、Cだけで収まるかと言うとCが倒れれば、今度はD以降の債権者に損失が降りかかります（世界・日本の銀行などの貸し倒れ・不良債権になる）。
いやー困った困った。

お礼

自己売買に加えて、投資銀行がキーワードですね。投資銀行というのも恥ずかしながら初めて知りましたが、いろいろ検索してみて日本にもいくつか出現していることも分かりました。詳しい説明をありがとうございました。