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今回の暴落についてＰＦ理論に疑問
Trane37の回答
hohohoi2006さん、こんにちは。 私も昨年５－７月の世界同時株安の時に同様のことを考えました。市場価格の変動（日足）の相関係数を自分で算出しました。驚くべきことに、２００６年４－６月期の、日本の株価（MSCI JAPAN)は新興国の株価ともっとも相関が高かった(0.975!)のです。グローバル株式インデックスとの相関は0.948でした。つまり昨年の株価下落時は、どこの株式も同じ値動きをしていたわけですね。2006年間を通算すると日本と新興国の相関は0.591、日本とグローバル株式は0.185でした。 ここから読み取れることは、株式は年間通算（とくに上昇時）では、ややバラバラな値動きをするが、下落時は一緒に崩壊する。日本の株式は新興国のそれと相関性が非常に高い。ということです。 投資主体（ヘッジファンド）と投資手法（円キャリートレード）を考えれば非常に納得が行く数値だと思います。つまり、平時（上昇時）は、円で借り入れをしながら、世界各地をマネーが転戦をする。暴落時は一斉に資金が引き上げるというわけです。 世界株指数と相関があまりない株式市場は、上海Ａ株や中南米の小国の株式などです。これは、為替の規制がなされていたり、先物市場が発達していないマーケットですね。 REITや商品は、株式とやや相関があり、債券はわずかに負の相関があるというところです。 こうしたマネーの膨らんだり、萎んだり、移動したりという動きによって世界市場は発展していくのですから、やむをえないのではないでしょうか。 借り入れ（高レバレッジ）投資をしている、ヘッジファンドなどは、前回もそうであったように破綻するところが出てくるでしょうね。また、追証（マージンコール）などによる、個人の投売りも出てくるでしょうから、そこをゆっくり拾っていけば、富のこちら側への移転が生じるのではないでしょうか。「借金して株はするな」とはよく言ったものです。 ただしこうした、調整局面（最近は毎年おこるが）が必ず定期的に起こるとは限らない点が悩ましいところです。ですからキャッシュを過剰に手元に置くという手法も万能ではないのです。 為替については気にしないことです。為替は最終的にはゼロサムですから、十分に通貨（や金に）を分散しておく以外に打つ手はありませんし、また資産がゼロになるわけでもありません。円高の資産残高に絶望的になるならば、米ドル建てで計算してみたらいかがですか。円高になると、米ドル建て資産は、順調に増えていきますよ。世界的基準でみたらあなたの購買力は上昇しているのですから、そんなに悲観することではありません。
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