国債の仕組みについて

質問

最近、日経新聞などでしょっちゅう国債の利回りがどうのこうの
というニュースを聞くのですが、そもそも仕組みを有識者のかた、
教えてください。

例：2010年に１００００万の国債（や社債）を発行したAという団体（政府系？）
　が、１０００円の利子をつけて５年後の2015年に償還（ですから１０％の利子率）
　するとします。

１．国債が人気となり、そのような市場で取引されて値段が上がって
　　２００００円になると、利子率は５％になりますよね。
　　これはAとしては１００００円借りたけど、結局１０００円を５年後に
　　付加して返すのだから、１０％→５％になってもAとしては何も変わりないのでは？
　　逆に額面が５０００円に下がれば２０％ということになりますが、
　　結局Aは、２０１０年に金を貸してくれた人に対して２０１５年に１０００円払うという
　　構図は変わらないので、得も損もないと思うのですが。

　　利子率が上がった国債や社債を持っていると、よく「含み損」が発生した、と報道
　　されますが、どういうことでしょうか？

２．2013年に市場で上記の20000円で購入した人は、結局１０００円の利子をその５年後に
　　もらうこととなりますか？

３．ほかに決定的に欠けている知識があるのでしょうか？
　　なんだかありそうな気がしてきました。。。

とりとめなくてすいません、宜しくお願いいたします。

回答No.2

xexstyle · ベストアンサー

文面を読む限り、債券の基本的な事柄をご存じないか、勘違いされているように見受けられます。
債券にもいくつか種類がありますが、仕組みが簡単な割引債で説明します。

割引債は満期時に受け取れる償還額（額面価格）が決まっています。
普通の金融商品と違い、満期の受取額が確定していると言うことです。
債券は発行時にそれより低い額で売り出されます。
もし償還額100円の債券が90円で売り出されたら、償還額100円との差10円が利息ということです。
満期まで期間1年でその債券を発売したとしたら、利回りは利息÷取得価額ですので、(100円-90円)÷90円＝10円÷90円＝11.1%となります。
元本が90円で、利息として元本の11.1％にあたる10円がついて償還額100円になるということですね。
償還額と年利回りから逆に取得価額を計算すると100円÷(１＋0.111)=90円となります。

もし年利回り10％で、満期償還額100円、残期間2年の債券を売り出そうとしたら、売り出し価格は100円÷(1＋0.1)÷(1＋0.1）＝82.64円となります。
※残期間が複数年の場合は複利で計算します。
この債券を銀行が購入した場合、１年後のこの債券の帳簿上の価格は100円÷(1+0.1)＝90.91円になります。
しかし、そのとき市場の利回りが上がり、15％になっていたらこの債券の市場での価格は、100円÷(1＋0.15)＝86.96円となっているでしょう。
90.91円になると計算していたものが、実際は86.96円になってしまったわけで、含み損が発生したわけです。
この債券を満期まで保有すれば100円返ってくるわけですから、その場合は当初の利回りは
確保されるのですが、金融機関の債券は満期まで保有されることなく、途中売買されることが多いので、損してしまうことが多いのです。

また発行体としては、一度発行したら満期に償還額を返すだけで、その途中に、誰が誰にいくらで売ろうと関係ないので、発行体としては利回りがどうなろうと関係ありません。
ただ利回りが高くなってから新たに発行しようとする場合は、発行時の価格が低くなりますので、その分、低い額しか受け取れなくなります。

なお、割引債の他に、満期までの間に毎年利子がもらえる利付債（クーポン債）というのもあります。
満期時の償還額の他に、それまでの途中、途中に利子がもらえるのです。
もらえる利子の額は額面価格の何％と決まっており、それは表面利率やクーポン率（クーポンレート）などと呼ばれます。
利付債の利回りは、取得価額と満期償還額との差から発生する収益と、利子による収益の両方を考慮して計算しなければなりません。
よく利回りと表面利率の区別がつかず、ごっちゃにして考えてる方がいますが、一般の金利の上下と強く関係してくるのは利回りの方で、一般の金利と表面利率との関係性はそれより劣ります。

なお発行後に満期償還額が変わったり、表面利率が変わる債券もありますがまれな存在で、ほとんどの債券のそれらは固定です。

お礼

ご回答ありがとうございました。
非常に細かい部分まで教えてくださり、自分が完全に知識不足という
ことを思い知らされました。
ありがとうございます！

回答No.3

aokisika

極々単純にお話しします。

債券というのは借用証書の一種です。
「１万円借りたので、５年後に１千円の利息を付けて返します。」
という借用証書です。
借用証書ですから、この債券を持っていれば５年後には１万が返済されて、利息の１千円がもらえるので、合計で１万１千円が手に入ります。

１．
＞国債が人気となり、そのような市場で取引されて値段が上がって２００００円になると、利子率は５％になりますよね。

５年後に、元本の１万円と利息の１千円で、合計１万１千円がもらえる債券を２万円で買ったわけです。
ということは、２万円で買った債券は５年後には１万１千円になってしまい、買った人は９千円の損をすることになります。
－9,000÷20,000×100＝－４５％
ですから、４５％の損をしたことになります。
売ったＡは元々１万１千円払うことになっていて１万１千円払っただけですから、損も得もしません。

１万円の借用証書を１万５００円で買うと、５年後には１万１千円になるわけですから、５００円の儲けです。１万５００円の出費で５００円の儲けですから、
５００÷１万５００×１００＝４.７６％
となります。国債の人気が上がって１万５００円になると４.７６％の儲けになるわけです。これを「利回り」と言います。
利率とか利子率というのは「債券」という名前の紙切れに印刷してある数字です。例に挙げた債券には１０％と書いてあるわけです。この債券をいくらかの価格で買うわけです。買った人から見て、「買った金額に対して何％の儲けになるか」が利回りです。
利回りが上がるということは価格が下がるのと同じことなので、保有している債券の利回りが上がると、手持ちの債権の価値が目減りするので、「含み損」と呼ばれるのです。

２．
債券は借用証書です。それをいくらで購入しようと、債券の券面に借りた元本の１万円を返して、利子１千円を払います、と書いてあれば、１万１千円がもらえます。
しかし、１万１千円しかもらえない債券を２万円出して買う人はいません。

３．
通常、利率や利回りは１年について言います。５年で１０％ということは、毎年均等に利子がつくのなら１年で２％の利子がつくことになります。ですから２％の債券であると言います。５年で１０％だから１０％の債券だという言い方はしません。

お礼

ご回答ありがとうございました！！
基礎知識不足でした、ご指摘いただき非常にためになりました。
ありがとうございます。

回答No.1

noname#194996

一万円の額面で１０％の利率のついた１０年国債は、国は９０００￥で売って、１０年後に額面で買い戻します。その後人気が上がり５％の利率になると、その国債は９５００￥の値打ちになった（国はその額で売り出す）ということになります。逆に人気が下がって２０％の利率になると、８０００￥で流通するので１０％、つまり１０００￥の含み損が出たということになるわけです。

＞２．2013年に市場で上記の20000円で購入した人は、結局１０００円の利子をその５年後に
　　もらうこととなりますか？

1万円の額面の国債が２万円で取引されることはありません。額面以上の金で国が引き取ることはないからです。

お礼

ご回答ありがとうございます。
債券の知識が全然無かったです。
これから勉強します。ありがとうございました！