国債と金利の関係

質問

・国債の利率と金利の上昇について質問が
　あります。
　国債の価値が下がると市中の金利が上がる
　ということですが、金利が上がる理由が
　よく理解できません。

現状の認識として、
step１：「従来より高い利率の国債が新規
　　　　　発行される」
step２：→「既発国債の価格が下落」
step３：→「下落した既発国債を額面以下で
　　　　　　購入（銀行を想定）」
step４：→「購入者（銀行を想定）の国債
　　　　　　運用利率向上」
（なお、金利とは銀行の貸出金利や
　預貯金金利のことをイメージしています。）
というくらいなのですが・・。

　銀行は額面より安く国債を購入し、
　満期まで持っていれば結果として効率的な
　運用をしていることになるのだから、
　金利を上げて儲けを出す必要はないと
　おもうのですが・・・。
　どこか勘違いをしてますか？
　どうか、お教え下さい。

回答No.3

noname#14479

一般に債券は残存が異なるもの
(5年満期、10年満期などがあり
それぞれに別々の金利がついている)
がたくさんあるので
一概にはいえないのですが、
大まかな理解ということで説明します。
価格と金利の関係については、
皆さんが書いてくださったとおりです。
では金利がなぜ上がるかは簡単なことで、
保有者が国債を売却するからです。
なぜ売却するかについては
いろいろな要因があるので、
ここでは触れません。
いずれにしても市場で供給が増えて価格が下がり、
金利が上がるわけです。
ですから、
step１：「従来より高い利率の国債が新規
　　　　　発行される」
とありますが、
発行する財務省は、だいたい価格が100円に近くなるように
利率(クーポン)を決定しますので、
step0とでも言うべき国債の金利上昇がまずあります。
step２：→「既発国債の価格が下落」
step0で金利が上昇しているので、
step1が起こる前にすでに既発国債の価格は
下落していることになります。
step３：→「下落した既発国債を額面以下で
　　　　　　購入（銀行を想定）」
step４：→「購入者（銀行を想定）の国債
　　　　　　運用利率向上」
下落した時点で買えば確かに安く買うことができ、
高い利回りを享受することはできます。
ですが、金利が上がる前に持っていた債券については
金利上昇で価格が下落しているので、
リターンが減少してしまいます。
すでに持っていた債券の損と、
今安く買ってきた債券の利回りを比較して
儲けが出ているとは限りません。
なお債券の価格は常に額面を下回るわけではありません。
現在はほとんどすべての債券は額面以上の価格が
ついています。
(オーバーパーといいます。クーポン収入があるので、
利回りはマイナスにはなりません)

満期まで持っていれば確かに利回りは確定します。
ただし「持っていれば」の話です。
銀行は「いつおろされるかわからない」
多額の預金を抱えています。
また、お金をたくさん借りたいという企業も
出てくるかもしません。
急にお金が必要になったときは
持っている債券を売らなければならない状況も
あるでしょう。
このとき買ったときの金利より
売るときの金利の方高ければ、
(買ったときの価格より売るときの価格が安ければ)
損失が出ます。
金利上昇が常にプラスになるとは
必ずしもいえないのです。
>　金利を上げて儲けを出す必要はないと
>　おもうのですが・・・。
貸出金利をイメージしているのでしょうが、
これはまったくナンセンスな話です。
一企業として、より多くの収益を求めるのは当然のこと。
収益を求めない会社は企業ではありません。
銀行がお金を貸すときに、
同じような企業が2社あって
どちらか一方にしか貸せないとしたら、
より高い金利で借りてくれる方に貸すでしょう。
銀行も国債より金利が高く貸すことができて、
国債並に安全であれば、
そちらにお金を貸し、
国債を保有する意味はなくなります。

重ねて申しますが、
「金利と銀行の関係」については
こう簡単なことではありません。
あくまで一つのイメージをしてとらえてください。
参考になれば幸いです。

補足

・ご回答ありがとうございます。
＞いずれにしても市場で供給が増えて価格が下がり、
金利が上がるわけです。

　ここで、「国債価格が下がる」から「金利上昇」
　までに、何か規則性というか法則のようなものが
　あるのでしょうか？
　（「風が吹けば桶屋が儲かる」式の・・）
　これがわかればスッキリするのですが・・。
　もしあればお教えください。