債権について

質問

最近、証券外務員２種の資格勉強をしているのですが、１点だけ理解できない点があります。ご存知の方おりましたら、ご教授下さい。

金利が上昇すると再建の金利も上昇するが、債券価格が下落する。逆もしかり。

と、書かれているのですが、何故、金利が上昇すると再建の金利も上昇し、債券価格は下落するのでしょうか？

宜しくお願い致します。

回答No.1

chie65536 · ベストアンサー

ある人が「５％金利の債券に１０００万円投資した」とします。

５％の年利ですから、１０００万円払って年に５０万円貰える訳です。

その後、金利が６％に上がりました。他の人は「５％金利の債券」には見向きもせず「６％金利の債券」を買います。

なぜなら、そっちの金利の高い方を買えば「１０００万円払って年に６０万円貰える」のですから。

誰も「５％金利の債券」は買いません。

「５％金利の債券」を買うのは「それを１０００万円分買って、年に６０万円以上を貰える時」です。

５％金利の債券で６０万円を貰うには、１２００万円分を買わないとなりません。

従って「６％の新商品が出ちゃったら、５％の商品１２００万円分を１０００万円以下で買えるようになったら、それも買う」のです。

言い換えれば「１２００万円分を１０００万円以下に値下げしないと売れない」って言う事です。

「１２００万円分を１０００万円以下に値下げ」って事は「１０００万円分を８３３万３３３３円以下に値下げ」って事です。

つまり「５％金利の商品を持っている時に、６％金利の商品が出てしまうと、１０００万円分の価値が８３３万３３３３円に下がる」って事なのです。

逆は説明不要ですね。

回答No.2

apap123

細かい部分は省略して、考え方のみ説明します。

　商品を１０年残存の米国債（１万ドル）、年利４％のクーポン付きとします。（以下「Ａ債券」と省略。）

（ケース１）　１０年の長期市場金利が４％の場合、Ａ債券の価格は当然１万ドルです。

（ケース２）１０年の長期金利が３％に低下した場合（金利が下がった場合）、Ａ債券を保有していると１年１％金利が余計にもうかりますので、１０年で１０％余計にもうかります。したがって、Ａ債券の価格は約１１０００ドルになります（長期金利が下がった→債券価格が上がった。）。外債の販売欄だと単価１１０と表示されます。

（ケース３）　逆に１０年の長期金利が５％に上昇した場合、Ａ債券を保有していると１年１％金利を損しますので、１０年で１０％損します。したがって、Ａ債券の価格は約９０００ドルになります（長期金利が上がった→債券価格が下がった。）。外債の販売欄だと９０と表示されます。

　本当は複利等の計算をしないといけないので、さらに面倒ですが、考え方は以上のとおりです。クーポンが付いていない割引債（ゼロクーポン債）でも、考え方は同じです。

　ご関心があれば、「債券取引の知識」 (日経文庫)を読めばさらに理解が深まると思います。