なぜ地味なインデックスファンドが好まれるのでしょうか？

質問

投資信託に詳しい一般投資家個人は、よりリターンの高いファンドを使わずに、なぜ地味なインデックスファンドを好む（傾向にあると思うのですが）のでしょうか？

より高いリターンをあまり手をかけずに下記の方法で手にすることができるのではないかと思うのですが？一般投資家が、リターンを最重要視した場合の話となります。

＞いくつかの（たとえば６つほど、各３００万程度）調子の良いアクティブ（インデックスでもよい）ファンドを保持し、１－２年単位で調子の悪くなったファンドを売って、あらたに調子の良いファンドに取り替える（買う）という手法はかなり有効な気がするのですが、、、

リターンを最重要視していないということでしょうか？　

（以上、先の質問http://oshiete1.goo.ne.jp/qa3422187.htmlから派生した疑問であります。）

回答No.5

Part · ベストアンサー

喜んでいいただける回答ではないと思いますが・・・
修行です(^^;;

＞リターンを最重要視していないということでしょうか？

リターンは重要視しています。
しかしながら、併せてリスクコントロールも重要なのです。

＞１－２年単位で調子の悪くなったファンドを売って、あらたに調子の良いファンドに取り替える

というリバランス・リアロケーション手法は、悪くないと思います。
ただ、「調子が悪い」というのはどのように判断するのでしょうか？
評価する指標（ベンチマーク）は必要ありませんか？

ベンチマークを設定しておきながらベンチマークの動きに反する値動きの投資信託があったとした場合、いくらリターンが良くても手を出すべきではありません。
その中身はかなり歪んでいると推測できるからです。
歪んだポートフォリオには「幸運」が内在しますが、併せて大きな「リスク」も抱えています。

＞いくつかの（たとえば６つほど、各３００万程度）調子の良いアクティブ（インデックスでもよい）ファンドを保持し、

という分散投資は極めて効果があると考えています。
先の回答でFOFと申し上げたのは組成側の話しではなく、
一般投資家自身が投資信託を複数購入し、自前のFOFを作るという意味です。

では、どのように分散とその配分を決定するのでしょうか？

一般的なアセットアロケーションでは、先にもご回答しました通り、
各アセットを代表するインデックス（ベンチマーク）のヒストリから、
リターン、リスクの推計値、相関を導き、分散と配分を決定する要素とします。

つまり、このような形で分散投資された場合、
個別投資信託の値動きはベンチマークと相関しなければなりません。
リターンの高さも必要ですが、継続的なアルファやトラッキングエラーという視点が重要になってまいります。

ご参考ですが、10%のリターン、5%リスク
という２つの異なるファンドを組み合わせた場合、
リターンは10%となりますが、リスクは相関によって小さくなります。
リスクとは価格変動の標準偏差で示されますが、組み合わせることによってリスクを消し合う事ができるのです。これが分散効果です。

＞調子のよいアクティブファンド

とは、絶対的なリターンではなくベンチマークに対するリターンで評価されるべきです。
国内投信約3000本の中で、リターンというモノサシしか持たずにセレクションすれば、その６本の投資信託はすべて中国株ファンドになってしまいます。

＞なぜ地味なインデックスファンドが好まれるのでしょうか？

アセットアロケーションによる分散効果をそのまま得ようとするには、
地味ではありますが、インデックスファンドを選ぶことがもっとも堅実でありましょう。
これもリスク・コントロールです。
アクティブ・リスクはとらないという手法ですが、アクティブ・リスクのコントロールは大変難しいものです。

＞投資信託に詳しい一般投資家

であればあるほど、
「投資」において「リスクコントロール」が重要であるという事を理解している。
という事ではないでしょうか。

お礼

Partさん、いつもありがとうございます！！

おおおおお、今度はよく分かりました！　リターンの獲得とリスク回避は長期投資において両方が必須である。その折衷案として、インデックスは魅力的であるということですね。

＞その６本の投資信託はすべて中国株ファンドになってしまいます。

私は中国株ファンドを持っているため、リターンの高さとリスクの高さが共存していることをよく理解しているつもりです。よって、リターンが高ければいいということではないことの実例として、よく分かります。

＞というリバランス・リアロケーション手法は、悪くないと思います。

最初から言われているように、その手法を否定されているわけではないと言うことが確認できました。それでいいけど、ただし、ちゃんとファンドの内容を見てアローケーションし、リスクを分散しなさいよ！ということですね。

初心者を相手にもどかしかったとは思いますが、ご教授、厚く御礼申し上げます。