公開買い付けをするメリットって何？

質問

＃ 3221 の方の質問と関連しますが、もっと基本的な質問をさせてください。

＞ ライブドアは、東証の通常取引の時間外に、
＞ 売り手と買い手が価格を個別に決めて行う
＞ 取引でニッポン放送株を取得した

とのことですが。なぜフジテレビも「個別の時間外取引」で５０％越えを目指さなかったのでしょうか？株式公開買い付けをするメリットって何でしょうか？

公告してしまえば、値段も固定されるから、ライブドアの方が少し高い値段で買い取る、といったことも可能ですよね？不利だと思います。

同じ時間外取引なら、個別にやった方が得ではないでしょうか？

回答No.2

babysakura · ベストアンサー

補足します。
フジテレビは、一気に５０％の議決権を集めようとしました。
それに対して、ライブドアは

＞インターネット関連会社のライブドア <４７５３> は８日、投信・投資顧問子会社のライブドア・パートナーズ（東京）が東京証券取引所の時間外取引で、ニッポン放送 <４６６０> の発行済み株式総数の２９．６％に当たる約９７２万株を買い付けたと発表した。ライブドア本体が持つ５．４％と加えるとグループの保有比率は３５％に達し、経営決定に拒否権が発動できる議決権を獲得したことになる。　
（時事通信）

とあるように、一回で３０％以上は買っていません。
商法の基準は形式基準であるため、徐々に買い集めれば該当せず、公開買付によらなくてもよい事になります。

問題は、なぜフジがライブドアと同じ方法をとらなかったかですが、たぶん理由は二つくらいで
１．公開買付によると価格が固定される（ライブドアが今後買い足そうと思えば現在価値がベースになりますよね。）
２．相対で買おうとすると、個別の株主と売買契約をせねばならず、多量に集めるには基本的には適していない。かといって市場で集めれば上記の問題が発生する

というところではないでしょうか？

回答No.3

nikuudon

フジがやっているＴＯＢ（公開買付）とは、市場外取引であり、
他方でライブドアがやったのは、市場内立会外（時間外）取引です。

まず公開買付とは、様々な法令上の基準があるのですが、抜粋すると、
(1)１０名を超えるものから、５％を超える買い付けを行なう場合
(2)１／３を超える株式を買い付ける場合
で、これらを市場外（相対取引など）で行なう場合には公開買付をしなければなりません。

フジがなぜＴＯＢで買い付けたか、ですが、
(1)他の大株主から市場外で買い集めるとしても、上記の基準に該当してしまうため、公開買付を
　しなければならない
(2)フジの役員はラジオ局の役員と兼任しており、いわゆるインサイダー情報を知る立場にある
　その会社が市場内で大量に買い付けるのは、非常に危険で技術的にもかなり無理がある
(3)散々、他社から狙われていたことから、一気に株式を買い集め、非公開化して経営を
安定させたかった

というのが理由であると思います。

確かに公開買付をすれば、今回のように「後出しじゃんけん」をされる可能性は高まります。
ただ、より良い条件で株式売却機会を得る、という一般投資家の立場からすれば、市場外で
秘密裏に行なわれるより、ＴＯＢである方が良いわけです。法の趣旨もそういうことを
意図しています。

お礼

非常に分かりやすい説明、ありがとうございました！

回答No.1

babysakura

一回で、議決権の３０％を超える株式を取得するには公開買付によらなければなりません。フジは該当し、ライブドアは該当していません。

補足

ありがとうございます。

ライブドアは３０％以上の株を既に買ったと聞いています。いいのでしょうか？

＞フジは該当し、ライブドアは該当していません。

該当していない、というのは、何が該当していないのでしょうか？