株価は本当にランダムウォークすると思いますか？

質問

質問させていただきます。

書籍などで良く言われるのは、株価はランダムであり、あらゆる要素がその時点織り込まれているため、未来の株価を予想するのは不可能という意見があります。

　では、仮に株価がランダムだと仮定した場合以下の矛盾点が出てきます。

プロと言われるファンドや機関投資家の方々は、有名なところですと、年間20-30パーセントというパフォーマンスを出すところもあるそうですが、もし株価がランダムであればどんなに考えて銘柄を選ぼうと目をつぶって選ぼうと同じことだと思います。回数を重ねれば損得も最終的には±0になるはずですが毎年安定してそれだけのパフォーマンスを出せるのはなぜなのかこの疑問点を説明できる方ご解説お願いします。

回答No.3

igaguri_ml

出発点で誤解しています。

株価＝ランダムウォーク
なら確かに株価の期待値は初期値に一致してしまいます。

株価がランダムウォークするという仮説は
株価＝期待リターンの上昇分＋ランダムウォーク
という仮説のことです。 (正確には「株価」の部分は「log 株価」)

一般に株価の市場平均は長期的には右肩上がりになっています。
だから市場平均に投資すれば長期的には誰でも儲けることができます。
(日本株式はここ十数年右肩上がりになっていない。十数年は長期ではない。)
問題はその市場平均投資に勝てるかどうかです。
ここから先は投資関係の本を読んで色々勉強して下さい。

ちなみに2003年7月から2007年2月にかけて TOPIX は130%以上も上昇しています。
この期間で日本株式型投信のファンドマネージャーで130%を超える成績
を上げられなかった人(たとえば100%しか資産を増やせなかった人)
はファンドマネージャーとしての存在価値がないわけです。

お礼

ご回答おくれました。ご回答ありがとうございました。

なるほど
株価＝期待リターンの上昇分＋ランダムウォーク

という点は誤解していたかもしれません。市場平均よりもどれだけパフォーマンスを出せるかということがファンドの腕の見せ所なのですね。ちょっと、その点これから勉強してみます。ありがとうございました。

回答No.2

tics2

「ウォール街のランダム・ウォーカー」という本にずばり答えが書いていますよ。

とこれで回答を終わるのもそっけないので、少し書きます。

＞プロと言われるファンドや機関投資家の方々は、有名なところ
＞ですと、年間20-30パーセントというパフォーマンスを出す
＞ところもあるそうですが

継続してこのようなパフォーマンスを出すファンドがありません。
たまたま数年間良いパフォーマンスをするファンドはありますが、長続きしません。

例えば、10年間以上、毎年年率20％以上をコンスタントに出している
という条件に当てはまるファンドなんて、まずないです。

そりゃ、世の中には世界を探せば星の数ほどファンドがありますので、
その中で１つや2つは偶然、このようなパフォーマンスを出す可能性は
ありますが、まずないです。

（実際には、完全なランダムというにはひずみがあるので、
行動ファイナンスを基にした戦略やバリュー投資が通用
するわけですが、これはこの質問の意図とは関係ないので省略。）

お礼

ご回答おくれました。ご回答ありがとうございました。

なるほどやはりそんな完璧なファンドなどはないのですね。

回答No.1

kaz32

いち早く情報を入手し莫大な資金力で株価を操作することにより個人投資家・素人を嵌め込むことにより、毎年安定した利益を出しているものと思われます。

お礼

ご回答おくれました。ご回答ありがとうございました。