株式交換について

質問

ある子会社が親会社の完全子会社（１００％出資）になる時、東証上場株を株式交換により、一定の係数を乗じて、親会社の株を保有することになるそうですが、一般的に、その完全子会社になる前日となった翌日は、子会社・親会社の株価は、それぞれ上昇するものなのですか、下降するものなのですか？もし、具体例などあれば、お願いします。

回答No.4

tiuhti · ベストアンサー

家を空けていたのでご返事が遅くなりました。申し訳ありません。

＞実際に子会社化（＝子会社は、上場企業でなくなる）になる日の前後の株価が、どうなるのか気になるのです。

まず細かい事ですが、上場企業で無くなると公表される株価は「無くなる」ので、上場最終日の株価にどんな事が起きるか、というご質問と理解します。

一般論として、株式市場でのニュースは、そのニュース自体の確度や会社業績に与えるインパクトを投資家が予想する事で、短期間のうちに株価に織り込まれる、と考えて良いと思います。普通のニュースは、確度もインパクトも投資家によって受け止め方に差があるし、何よりも時間の経過と共に、投資家の評価が変わり、それがまた株価の変動要因になります。
しかし、完全子会社化（合併も同じ）のニュースの場合、正式な発表がされた時点で、「子会社化」と「その際の株式交換比率」は事実上確定します。ですから、この点は、直ぐに株価に織り込まれて、それ以降は、既定の事実として売買がされていきます。その具体的な表れが、「親子の相対株価が交換比率に従ってほぼ固定される」（＝親子の株価は実質的には区別ができなくなる）事です。言いかえれば、発表されたら直ぐに、実際に子会社化の日に起きる事を株価は織り込んでしまう、という事です。勿論、子会社化が業績にどう影響を与えるか、については、他の材料と同じように、市場の評価は揺れ動くので、株価の変動要因にはなりますが、これは実際の子会社化の日を過ぎても同じ事です。

という訳で、一般論としては、「実際に子会社化になる日には特別な値動きは無い」という事になると思います。
但し、他人から株を借りてきて子会社の株を空売りしていた投資家が、ギリギリまでポジションを閉じないで、上場最終日あたりに慌てて買戻ししたので、子会社株が割高になった、という程度の事はあるかも知れません。

一般論で言えば、こんなところだと思いますが、もしお知りになりたい銘柄の相対株価が交換比率と大幅に乖離しているのなら、一般論では語れないようなことが起きているのでしょうから、具体的にして新たに質問をされたら如何でしょうか？

お礼

確かに、完全子会社化発表の翌日は、かなり株価が上がりました。しかし、その後は、交換率の前後で両社の株価は、推移しています。裏返せば、発表後は、個別の株価の変動として、見守りたいと思います。もちろん、親会社の変動も、注意していきます。ありがとうございました。