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オプションのデルタについて
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- 多田 靖志（@180cojp）
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ご存知かと思いますが、 デルタは、Callの場合、「0」～「1」の間、 Putの場合、「0」～「－1」の間の数値で表記されます。 原資産価格が1ドル変化したときのプレミアムの増減の割合を表し、 デルタ0.5または－0.5の場合、原資産価格が1ドル変化したときに、 プレミアムは0.5ドル（50%）変化することを意味します。 デルタは「ATM」でほぼ「0.5」であり、 「ITM」になるにしたがい「1」に近づき、 「OTM」になるにしたがい「0」に近づきます。 つまり、プレミアムの動きは、 ATMで原資産の動きの50%、 ITMほど原資産の動きに近くなり（～100%）、 OTMほど原資産の動きとの連動性が小さくなります（～0%）。 なぜそのようになるかと言いますと、 プレミアム（オプション価格）を構成する 「本質的価値（intrinsic value）」と「時間価値（time value）」の 構成比率が「ATM」「ITM」「OTM」で異なるからです。 Callの場合、 ATM＝「本質的価値」なし、「時間価値」最大 ITM＝「本質的価値」権利行使価格－原資産価格、「時間価値」ITMほど小さい OTM＝「本質的価値」なし、「時間価値」OTMほど小さい という仕組みになっています。 ですから、 ATMで原資産の動きの50%、 ITMほど原資産の動きに近くなり（～100%）、 OTMほど原資産の動きとの連動性が小さくなります（～0%）。 ということになるかと思います。 ご参考頂ければ幸いです。
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