投資で勝つ方法

質問

投資で勝つ方法として、こんなのを考えました。
このやり方で、昨今の相場で利益があがるでしょうか？

1．配当利率の高い株に対し、権利付き最終日に現物買いと先物売を組み合わせて、配当をもらう。
このとき、先物相場は、配当による価値の減少を織り込んでしまうものなのでしょうか？
2．配当利率の高い株に対し、
日歩がついているようなら空売りを、逆日歩がついているようなら信用買いを行い、決算終了後、それぞれ、値下がりによる利益、または、配当益を狙う。

回答No.2

yohsshi

理論的に記載できる内容ではございませんので、私の意見をご参考に記入いたします。

>1．配当利率の高い株に対し、権利付き最終日に現物買いと先物売を組み合わせて、配当をもらう。
>このとき、先物相場は、配当による価値の減少を織り込んでしまうものなのでしょうか？

理論的には配当分を織り込んだ株価形成になり、このような裁定機会が存在しないとされています。しかし、配当の支払いが絶対確実という訳ではないことを考慮すると理論的にのみ支配されるということではないと思います。
従って、権利落ち直前に購入して、先物売りを行うことで利益が上がるケースも勿論存在いたします。ただし、これは現物企業に好材料があった、或いは先物中心銘柄であるハイテク企業に悪材料があった等の理由で、先物に比して現物が買われたことにより発生したものと考えられます。
私のイメージでは、配当落ち直前は投資家が現物を売り渋る傾向があり、配当落ち後（３月の場合は新年度入り後）に投資家の現物売りが出やすくなる傾向にあると思います。このことから、配当を払う以上に相対的な現物の下落幅が大きいような気がいたしますので現物売りと先物買いを組み合わせ、然る後に反対売買を行うということ方が勝率が高いと思っております。
何れの場合も、現物の位置関係で利食いが出やすい或いは持ち株解消があるなどの需給要因も考慮して売買を行う必要があると思います。

＞2．配当利率の高い株に対し、日歩がついているようなら空売りを、逆日歩がついているようなら信用買いを行い、決算終了後、それぞれ、値下がりによる利益、または、配当益を狙う

基本的な概念は1のケースと同じですが、相違点を記載したいと思います。
・先物と現物のベーシスリスク（簡単に言えば価格がズレるリスク）が現物の銘柄間の価格スプレッドリスクに置き換わった
・同種企業間で行えば、1よりも有効な手段となり得る
ここでご注意いただきたいのは、逆日歩が付いている銘柄は市場流動玉が少ない或いは仕手筋が株価の持ち上げを意図しているなどを理由として、相対的に割高になっているケースが多いと思われます。割高な銘柄の場合、何らかの原因をきっかけとして急変し、価格が大幅に下落することも少なくありません。この原因の一つに株の権利落ち越えというものも考えられますので、この点には十分注意が必要だと思います。

投資手法において、絶対確実なものというものは存在いたしませんが、銘柄の選別により、投資手法の確実性を増すことは可能だと思っております。近未来を推理して売買の組み合わせで利益を得ようとする裁定取引は私ども金融機関の人間が好んで使用するものであり、推理が適確であれば利益を得られるものと考えています。

教科書にない個人的な考えであり、ご参考になれば幸いです。

お礼

>このことから、配当を払う以上に相対的な現物の下落幅が大きいような気がいたしますので現物売りと先物買いを組み合わせ、然る後に反対売買を行うということ方が勝率が高いと思っております。

そうみたいですね。
私もサンプルを10銘柄ほど取り出して調べてみたのですが、だいたい権利落ち日まではふらふらしていて傾向らしいものはみえないのに、権利落ち後は、急に下落していました。
それも配当金額以上に下落してるケースが多いようです。

逆日歩がつく銘柄の特徴がつかめなくて困っていたのですが、仕手筋が関係することがあるようで、大変参考になりました。

ありがとうございました。