新株予約権ではなく大増資の総力戦ではダメだったのか？

質問

ニッポン放送はフジに新株予約権を与えるような事をせず、ただ平等に新株を大量発行するという方法は取れなかったのでしょうか？
あそこまで既存株主をないがしろにするくらいなら、司法なんかに頼らずに（株の大量発行による）総力戦でフジに支援してもらえばよかったのではないでしょうか？
フジサンケイグループの資力ならライブドアに勝てるのでは？

それとも新株の大量発行には制約でもあるのでしょうか？

回答No.3

maria_sharapova

pantsunoanaさんへの質問を横取りするわけではありませんが（結果的にはそうなってしまっていますが）、もしpantsunoanaさんが不快に思われたり、また、私の説明に誤謬があれば、ぜひ抗議なりフォローをお願い致します。

(1)「新株予約権の場合：１株当たりの新株予約権価格＋新株予約権行使価格となる」とはどういう事ですか？
新株予約権価格とは発行額面価格ではないのですか？
ここでおっしゃっている新株予約権行使価格との違いがはかりません。

まず、増資の場合ですが、

ここでpantsunoanaさんがおっしゃているのは時価発行増資における「発行価格」なのだと思われます。そこで、仮に年初来高値を付けた2/10の終値8,800円がこれだとします（もっともこれはライブドアによる立会外取引のあった2/8直後のもので、その後株価は下げましたが）。そうすると発行価格＝8,800円となるわけです（もっとも実務上はいくら時価発行増資でもこのように1日だけの終値で決めることはありません。詳細は私が紹介したURLの説明をご参照下さい。）

次に、新株予約権発行の場合ですが、

１株当たりの新株予約権行使価格は336円です（この１株当たりの新株予約権行使価額の算出根拠はURLの説明をご参照下さい）。

すると、次の式が成り立ちます。

フジ　１株当たりの予約権価格　336円　←　ニッポン放送から新株予約権購入

よって、予約権行使の場合の１株総費用＝新株予約権行使価格、5,950円　＋　336円　＝　6,286円（この新株予約権行使価格5,950円の算出根拠もURLの説明をご参照下さい）。

となりますので、8,800円　―　6,286円　＝　2,514円

これだけの差が出てくるわけです。

(2)、新株大量発行という方法が不公正発行であって差し止めにあうというのはどういう理由からですか？
フジにもライブドアにもその他投資家にも新株を購入するチャンスを与えられることは不公正なことなんでしょうか？

違います。今回の新株予約権発行の相手先はフジテレビだけであり、ライブドアにもその他投資家にも新株を購入するチャンスは全く与えられていないからです。

お礼

１．二ッポン放送から新株予約権というものを独占的でフジが購入できるわけですね。新株予約権そのものに価格があるとは思いませんでした。

２．新株予約権発行の相手先はフジテレビだけであることは分っているので不公平だと思っています。ここで質問させていただいているのは「フジだけに新株予約権を発行するような不公平は止めて、誰もが証券市場でニッポン放送株を買えるようにすること（←私が公平だと思っている事）が裁判所で不公平と判断されうる理由は何故か？」を尋ねております。

宜しくお願いします。