中期国債ファンドの元本割れリスク評価

質問

今、Ｓ光証券の中国ファンドにそこそこの額のお金を預けています。
最近エンロン倒産に伴い、ＭＭＦが元本割れして話題になっていますが、中国ファンドについてはどのように考えておけば良いのでしょうか。日本の中期国債が運用の中心なので、日本という国が破綻しない限り大丈夫だと理解しているのですが、その考え方は正しいでしょうか。

また、配当の分配の仕方が変わるようですが（あるいは変わった？）、それはこれまでと実質的にどのように違うのですか。今後も中国ファンドを継続していく方が良いのでしょうか。

色々質問を盛り込みましたが、よろしくお願いします。

回答No.2

yohsshi

http://www.shinkotoushin.co.jp/fund/MR/mr60000.html

上記はご存知ですよね。確認です。

＞日本という国が破綻しない限り大丈夫だと理解しているのですが、その考え方は正しいでしょうか。

元本割れするかしないかという可能性の面でお話すれば、日本が破綻しなくとも元本割れする可能性があります。
１．国債以外の社債、ユーロ債（恐らくユーロ円債）が債務不履行に陥れば元本が割れる可能性があります。この会社も他のファンドではエンロンを組み込んでいたので、中期国債ファンドが元本割れすると大変だと考え、慎重に運用すると思いますが、可能性はあります。中身の詳細がわかればはっきりしますが。
２．全ての銘柄に債務不履行が発生しなくとも急激な金利上昇（例えば寝て起きたら２％上昇していたとか）があれば元本割れになります。この場合には元本割れの債券を償還期限まで持ちきれば元本がすべてもどることや、金利の上昇により元本回復速度が速くなることを考慮すると、暫くすれば確実に元本回復するということが言えます。

＞配当の分配の仕方が変わるようですが（あるいは変わった？）
中国ファンドにおいて、残存2年を超える債券については原価で評価することは許されず全て時価により評価しなければならなくなりました。この制度が始まる直前に、金利が低下してきていましたので、債券の含み益が相当あり、この制度の導入で含み益が実現益と変る過程で利回りが大幅に上昇したしました。
足元の利回りを見る限りはまだこれらの含み益が残っている可能性も高いと思いますので、解約することももったいないという気になります。

＞今後も中国ファンドを継続していく方が良いのでしょうか。
元本が割れることが絶対に嫌だとおっしゃるならば、銀行預金に預け直すべきでしょう。しかし、割れるかもしれないということで銀行預金よりも高い利回りを享受できることを天秤に結論をお出しになられるしかないと思います。

ちなみに私は大成火災の破綻の段階で全ての公社債投信を預金にシフトいたしました。来年4月以降など状況が落ち着いてから戻そうと考えています。
（自称、『石橋を叩いても渡らない。他人が歩いて大丈夫なのを確認してから渡るタイプデス』）

お礼

元本割れに関しては、可能性は低いとしてもそのリスクはきっちりと把握しておくべきですね。言葉では理解していましたが、「まぁ大丈夫だろう」と楽観的に考えていました。
ご助言を参考に、元本保証か中国ファンドか、メリットとデメリットを天秤にかけてよく検討してみたいと思います。
ありがとうございました。